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                        銀行貸款

                        新興市場降低對外國銀行貸款依賴

                        國際清算銀行報告顯示,金融危機以來,新興市場對外國銀行貸款依賴度降低,但貸款來源國集中度上升,使其面臨新的風險。

                        全球金融危機后,主要新興市場降低了對外國銀行資本的依賴,由此減少被別處信貸危機波及的風險。

                        然而,國際清算銀行(Bank for International Settlements)的一份新研究表明,剩余的外國銀行貸款來自范圍更為狹小的國家,這對有的經濟體,尤其是拉美一些經濟體來說,是一個危險信號。

                        這項研究結果很重要。因為在一些新興經濟體中,不論是助推金融危機前的信貸繁榮,還是金融危機后的蕭條,外國銀行都扮演了重要角色。

                        學術著作也指出外國銀行——尤其是日本銀行——在1997年通過“劇烈地”減少貸款,在將亞洲金融危機從泰國傳播至印度尼西亞、馬來西亞和韓國中發揮的作用。在艱難時日,外國銀行的撤資加劇了亞洲金融危機以及其他新興市場危機。

                        有“央行的央行”之稱的國際清算銀行在去年表示:“銀行在一個國家遭受不曾預料的損失或許會導致它從其他借款國撤資,它會調整資產組合,以重新平衡整體風險,并滿足監管約束。”

                        圖表1

                        布賴恩?哈迪(Bryan Hardy)是國際清算銀行的經濟學家與這份新研究報告的作者,他表示:“金融危機中,本國資金被證明要穩定得多,相較之下,跨境資金與外幣資金沒那么穩定。”

                        分析發現,全球金融危機前夕,外國銀行向17個主要新興經濟體的非銀行私營部門的貸款快速增長,由2004年末的3100億美元飆升至2008年中的1.47萬億美元。

                        圖表2

                        在2009年初,這一金額回落至1.26萬億美元的低谷,自此緩步增長,在去年達到1.54萬億美元。然而,如第一張圖表所示,來自國內銀行和“非銀行”——譬如債券投資者——的信貸增長得快得多。

                        因此,如第二張圖表所示,外國銀行依賴度——外國銀行貸款占總信貸的比例——從金融危機最嚴重時期的峰值28%下落至19%。

                        第三張圖表顯示,墨西哥、波蘭,阿根廷對外國銀行貸款的依賴度降低得尤其明顯,俄羅斯亦然,其依賴度從2007年的27%降至10%。

                        圖表3

                        此外,剩余外國銀行貸款的構成可以說也有所改善。國際清算銀行發現,“國際債權”(International claims) 的重要性降低比“本幣本地債權”更甚。國際債權衡量的是跨境貸款以及外國銀行本地分支以外幣發放的本地貸款。本幣本地債權是這些本地分支以本幣發放的貸款。

                        哈迪認為,后者的“資金來源通常是本地,可能更少受境外事態影響”。此外,本幣貸款也有助避免可能是毀滅性的貨幣錯配。

                        然而,對外國銀行依賴度的減少也有代價。剩余的外國銀行貸款是從范圍變小的國家獲得的。國際清算銀行發現,按照各個新興經濟體來自前三大國家銀行體系——通常是美國、英國、日本、西班牙或法國——的外國銀行貸款占比衡量,外國銀行貸方的集中度在金融危機前夕處于下降狀態。

                        然而如第四張圖所示,外貸集中度在金融危機后迅速增長。哈迪擔憂這使新興經濟體更易受到這些發達國家中某個國家銀行危機的影響。

                        版權聲明:本文版權歸FT中文網所有,未經允許任何單位或個人不得轉載,復制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵權必究。

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